7 月31 日，国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知，提及“推广智能家电、集成家电、功能化家具等产品”，“深入开展家电以旧换新，加强废旧家电回收”，“开展绿色产品下乡”等。

　　促消费政策密集出台：1）本次《关于恢复和扩大消费的措施》指出要提升家装家居和电子产品消费，开展绿色产品下乡，鼓励有条件的地区可对绿色智能家电下乡、家电以旧换新等予以适当补贴。2）近期促消费政策密集出台TCG彩票。6 TCG体育月29 日，国务院常务会议通过《关于促进家居消费的若干措施》，提到采取针对性措施提振家居消费，家电作为家居消费产业链中的一环有望受益政策带动。3）7 月21 日国家发展改革委等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》的通知，提及空气源热泵、燃气壁挂炉、太阳能热水器、家用储能设备等绿色节能家电和语音入口。

　　有望带动家电存量市场更新需求：1）2009-2013 年，全国性的家电下乡、以旧换新、两轮能效补贴等家电补贴政策出台，中央及地方财政累计补贴金额超1500 亿元，补贴刺激下家电内销提升明显，户均保有量快速增长。2）虽然近期政策措辞仍为鼓励“有条件的地区”，暂未出台大规模中央补贴，但考虑到十年前家电销售高峰已经进入更新周期，我们认为补贴政策有助于带动家电存量市场的更新替换需求。我们测算2021 年冰箱、洗衣机、彩电以更新需求为主，更新需求分别占比78%、79%、77%；空调更新需求占比56%。

　　当前除空调外的家电内需偏弱：1）国家统计局数据显示，1H23 家用电器和音像器材类社零总额同比+1.0%，弱于整体社零增速，消费信心有待提升。2）分品类看，上半年空调内销率先复苏。根据AVC数据，1H23 家电合计全渠道零售额同比+4.4%，其中空调同比+19.5%，空调以外的品类同比-1.6%。6 月中旬以来，空调内需虽然维持高位，但是由于去年同期进入零售高峰，近期空调零售数据同比下滑；其他家电品类需求较弱，呈现出诸如科技普惠，悦己消费，注重性价比等特点。我们期待后续中央或地方政府落实补贴政策细节，带动家电内销回暖。

　　地产政策改善，地产后周期估值修复：推荐老板电器；家电出口产业链改善：推荐石头科技新宝股份；暖通空调产业链：推荐海信家电海尔智家。维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变，详见个股报告。