PCB行业景气度欠佳，产品降价去库存成为上半年市场主旋律。根据产业链上市公司交出的“中期成绩单”，多数公司盈利空间遭受挤压，陷入“增收不增利”或营收双降的局面，尤以消费电子为主要客户的PCB厂商首当其冲；而产品主要布局汽车电子、新能源等下游应用市场的企业则显著受益，世运电路（603920.SH）和协和电子(605258.SH)净利均同比增超四成。

　　多位业内受访者均认为当前PCB产业复苏缓慢。而在多因素影响下，部分PCB企业仍面临着订单不饱和、产品价格承压。机会亦存，新能源汽车、云计算等行业的蓬勃发展将带动PCB需求持续增长。同时，三季度电子产品新机发布、备货等亦将拉动供应链需求回暖。

　　生益科技（600183.SH）称，目前公司是满负荷生产；“果链”的PCB企业鹏鼎控股（002938.SZ）表示，“进入到下半年，公司营运有望回温且旺季有望拉长至年底。”在此情况下，PCB相关企业业绩能否重拾升势？

　　今年上半年，行业复苏未如期到来，相反在市场烟云持续笼罩下，多数PCB企业H1净利润不同程度压减或亏损TCG体育，仅有少数企业盈利。Prismark预估，2023年全球PCB产值同比将下滑4.13%至783.67亿美元。

　　PCB产业链上游为铜箔TCG体育、玻纤、环氧树脂等原材料及覆铜板的生产环节；中游为PCB制造；下游系各类电子产品生产环节，涵盖消费电子、汽车电子、医疗器械、航空航天、通讯、工控、国防等领域。

　　上半年PCB产业链上下游整体承压。据财联社记者不完全统计，20家PCB相关厂商中，上半年有13家净利润下滑，降幅在2.18%至94.98%不等；另有3家净利润亏损；仅有4家实现净利润正增长，除协和电子外，世运电路、四会富仕（300852.SZ）、东山精密(002384.SZ)H1净利润分别同比增长46.85%、2.24%、3.54%（上年同期为70.57%、16.42%、31.70%），增速放缓。

　　记者翻阅各家财报发现，受终端客户去库存影响，电子消费市场景气度下行、产品单价降幅较大、产业链需求不及预期等成为诸多PCB企业解释业绩变动的主要动因。

　　头豹研究院分析师李姝在接受财联社记者采访时表示，2023年上半年，受疫情、芯片短缺、原材料涨价等多重因素的影响，市场需求不稳定，多数PCB厂商产能利用率下降，利润率受到压缩。其中以手机、消费电子为主要客户的PCB厂商受到的冲击较大；而以汽车电子、工业控制、医疗器械等为主要客户的PCB厂商则表现较好。

　　数据佐证，鹏鼎控股因主要受下游通讯及消费电子市场景气下滑致营收同比降18%；胜宏科技（300476.SZ）H1净利同比降24%，公司在半年报中提及，报告期内，以手机、PC为代表的消费电子行业整体需求较为疲软，行业竞争加剧，产品价格较上年同期有所下降。

　　为数不多的净利增长企业关联“汽车电子”等业务。四会富仕坦言，上半年业绩主要增长动能来自于汽车电子的快速崛起，客户数与订单量都有较好表现；世运电路受益于下游汽车电子份额占比较高，上半年净利增速亮眼；协和电子产品核心应用领域之一为汽车电子；东山精密在新能源汽车业务方面推进海内外生产基地的建设，上半年新能源业务实现销售收入约29.46亿元，同比增长约 220.21%。

　　近年来车用PCB市场需求快速增长，不仅上述企业，还吸引了包括沪电股份（002463.SZ）、景旺电子（603228.SH）等在内的厂商布局“掘金”。深南电路（002916.SZ）上半年持续加大对汽车电子市场开发力度，把握新能源和ADAS方向带来的增长机会，相关订单同比增长近40%。

　　上游覆铜板等厂商H1业绩表现不佳则与核心产品大幅降价有关。行业竞争加剧，为维持市占率和稼动率，厂商无奈折价让利。生益科技、超华科技(002288.SZ)、金安国纪（002636.SZ）均透露上半年产品价格下降较大。生益科技方面日前告诉财联社记者，“目前公司覆铜板价格仍有压力。”

　　此前多位业内人士认为，PCB的需求恢复拐点或待库存消化后。今年以来，PCB行业出现库存扰动、需求不振、降价揽订单等现象。

　　“经过上半年的调整，库存已回到较健康的水平，下半年看起来是温和复苏。”科技部国家科技专家库专家周迪向财联社记者表示道。

　　李姝亦持类似观点，其称“当前PCB产业复苏节奏较为缓慢”。有行业内上市公司高管向记者坦言，“传统PCB行业三季度景气度并未回升，目前景气度相对一般。”

　　整体市况不佳，但也不乏机会点。李姝提到，“三季度是传统的旺季，随着各类电子产品的新品发布和备货需求的增加，对于PCB的需求也将增加。随着国家的大力支持，高端PCB产品将在5G、新能源汽车、物联网等新兴领域进一步渗透，高端PCB产品需求的持续增长将带动PCB行业的结构升级和价值提升。”

　　鹏鼎控股近期表示，“下半年属于公司生产旺季，公司目前产线已处于饱满状态，随着客户新产品上市，预计下半年公司经营将得到较好恢复。”

　　尽管有“金九银十”的传统消费旺季预期，不过恐不容过于乐观。有市场分析人士认为，苹果新机发布后，可望带来旺季效应，但旺季强度有待观察。周迪表示，从全年的角度来说，消费电子产业仍然处于调整的阶段。经过了上半年的低谷，下半年终于要迎来传统的拉货期，但目前看来，对消费力的信TCG彩票心仍不足。

　　PCB下游市场较为确定的增长点来自于车用PCB和AI服务器。生益科技董事长刘述峰日前向财联社记者表示，目前公司是满负荷生产，在新能源汽车、常规服务器及AI服务器、部分高端消费类产品市场表现相对较好。

　　展望PCB行业下半年情况，李姝表示，“预计HDI、FPC和IC载板等高端PCB领域表现会相对硬挺，因为它们与5G、新能源汽车、物联网等新兴领域有着紧密的联系。”

　　2024或是值得期待的行业复苏节点。据Prismark预测，2024年起PCB全线年RPCB多层板、软板+模块、HDI、IC载板四大产品线%。